或许，当时一切就好得不真实。2023年的经济大事件是美国看似并无痛楚的通胀减缓，在消费价格压力减弱的同时经济增长却保持韧性，为股价飙升提供了支撑。可惜，2024年迄今为止的情况就没那么令人欢欣鼓舞了。经济增长依然稳健，但这也在一定程度上导致通胀看起来越发具黏性。美联储进退两难，不知是否要着手降息；而投资者必须面对一个现实，即相比他们在几个月前的预期，货币政策几乎肯定会保持更紧缩的状态更久。
令人烦恼的最新数据是4月10日公布的高于预期的3月份通货膨胀率。分析师们原本认为，剔除食品和能源成本的核心消费价格指数（CPI）将月度环比上升0.3%。但结果却是上升了0.4%。虽然听起来并没有超出很多，但这已是CPI连续三个月超出预测。如果当前的增速持续下去，通胀率将保持在同比增长超4%，是美联储2%目标（基于一个略有不同的通胀指标）的两倍（见图表1）。
